香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。此前，香港立法会已经在5月21日正式通过该条例草案，用以在香港设立“法币稳定币” （挂钩法定货币的稳定币）发行人的发牌制度。

稳定币巨头Circle预计于6月5日在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，这将是稳定币领域的首个IPO。

当前全球范围内，法定稳定币的发展呈现出主权数字货币（CBDC）与合规私人稳定币并行的格局，主要集中在以下地区：

一、主权数字货币（CBDC）的进展

1. 中国：数字人民币（e-CNY）

现状：截至 2025 年，数字人民币已覆盖全国 26 个省市，交易规模突破 1.8 万亿元，应用场景扩展至民生缴费、跨境支付等领域。

法律地位：作为法定货币的数字化形态，数字人民币具备无限法偿性，试点地区商户不得拒收。

未来规划：2025 年重点推进技术迭代与跨境结算网络搭建，计划 2026 年形成完善生态体系。

2. 欧盟：数字欧元（Digital Euro）

进展：欧洲央行计划 2025 年 11 月启动数字欧元试点，支持离线支付和跨境结算，目标成为欧元区现金的补充工具。

监管框架：与《加密资产市场监管法案》（MiCA）协同，限制非欧元稳定币扩张，强化欧元主权。

3. 美国：数字美元（Fedcoin）

现状：仍处于研究阶段，尚未正式推出。美国参议院通过《GENIUS 法案》，将美元稳定币纳入联邦监管框架，要求 100% 储备美元或美债。

战略意图：通过稳定币扩大美债需求，巩固美元霸权。USDC、USDT 等合规稳定币市占率超 80%，成为事实上的 “数字美元” 载体。

4. 其他地区

瑞典：电子克朗（e-Krona）完成银行间压力测试，2025 年可能成为欧洲首个推出 CBDC 的国家。

巴哈马：Sand Dollar 已正式流通，成为加勒比地区跨境支付的重要工具。

阿联酋：2024 年批准迪拉姆稳定币 AE Coin，需 100% 储备本地货币并受央行监管，可用于商品服务支付。

二、合规私人稳定币的监管框架

1. 香港：港元稳定币（HKDG）

立法突破：2025 年 5 月通过《稳定币条例草案》，要求发行锚定港元的稳定币需申领牌照，储备资产 100% 隔离托管。

市场动态：京东（JD-HKD）、渣打银行（HKDG）等机构已进入沙盒测试阶段，计划 2025 年底前正式发行。

跨境协同：预留人民币锚定空间，探索与数字人民币（e-CNY）的跨境支付场景。

2. 欧盟：欧元稳定币（EUROC、EURC）

合规标准：根据 MiCA 法案，稳定币发行方需在欧盟设立实体，储备资产仅限欧元区国债或央行存款，每日交易量超 2 亿欧元需强制退出。

市场份额：欧元稳定币市占率已达 67%，Circle 的 EURC、德国央行支持的 OES 成为主流。

3. 新加坡：美元稳定币（DUS）

监管框架：2023 年推出单一货币稳定币监管框架，要求发行方维持最低资本、实时披露储备资产，并在 5 个工作日内完成赎回。

首个合规项目：DCS 推出的 DUS 锚定美元，成为新加坡首个受 MAS 监管的稳定币，可用于 Web3 和传统支付场景。

4. 日本：日元稳定币（JPYC）

法律基础：2023 年修订《支付服务法》，允许发行锚定日元的稳定币，要求 100% 储备银行存款并实时审计。

市场进展：GMO、三菱 UFJ 等金融机构已发行日元稳定币，推动数字金融创新，但尚未大规模应用。

5. 瑞士：严格监管与银行担保

监管要求：2024 年 FINMA 规定，稳定币发行方需持牌或由银行担保，储备资产需明确分类为 “存款” 或 “集体投资计划”。

市场影响：USDT 等稳定币因储备透明度问题面临挤压，合规项目需满足 KYC/AML 要求并披露储备构成。

三、新兴市场的探索与挑战

1. 韩国：政策博弈与试点推进

央行数字货币：韩国央行计划 2025 年第二季启动 “汉江项目”，测试数字货币在零售场景的应用。

私人稳定币：总统候选人李在明提出推出韩元稳定币，但学界担忧其可能削弱央行货币控制权。

2. 非洲与东南亚

尼日利亚：e-Naira 已发行，西非经济共同体（ECOWAS）计划 2025 年建立统一数字货币框架。

泰国与马来西亚：探索跨境稳定币结算，与数字人民币、数字美元形成竞争与合作关系。

四、总结：合规化与区域化的双重趋势

对于用户而言，选择法定稳定币时需关注其监管合规性、储备透明度、跨境可用性，并警惕政策变动风险。未来，随着国际监管协调的推进，稳定币可能成为全球支付体系数字化跃迁的关键基础设施。