昨日，国泰君安国际盘中股价一度暴涨近200%，引发市场高度关注。当天，公司获得香港证监会发出的虚拟资产交易牌照，成为首批具备该类资质的中资券商。凭借这张牌照，其平台将能够合规提供比特币、以太坊等主流加密资产的撮合与交易服务，业务范围由传统证券经纪拓展至数字资产领域。
这背后反映的是国家在数字资产监管方面的策略调整：在内地仍禁止ICO与加密货币交易的同时，香港作为试点率先推进合规探索。2021年起，内地全面叫停所有加密交易所与矿场，但《民法典》也明确将虚拟财产纳入保护范围，个人合法持有加密资产的权利得到了认可。在这一基础上，香港自2023年开始发放虚拟资产交易平台牌照，逐步建立起完整的监管体系。
国泰君安国际的获批，被视为传统金融机构试水加密业务的重要一步。其实不止金融机构，一些头部科技公司也在加快布局，比如京东正筹划锚定港元的稳定币项目，主打跨境结算降本提效；蚂蚁、小米等也在申请相关牌照。从交易撮合到稳定币发行，更多合规化路径正在打开，加密资产正逐步纳入国家主导的金融基础设施体系之中。
我尽量用通俗的语言，梳理比特币、稳定币、以太坊以及其他主流币种的特点，帮助大家快速了解它们在数字金融时代的地位与作用。
1. 稳定币
简单地说，稳定币就像数字世界里的“游戏币”。就好比去游戏厅玩游戏，需要先用真钱换游戏币，结束后再把币兑换回现金一样，稳定币也是用户将美元等法币交给发行商，然后获得等值的数字代币。你可以用这种稳定币在网上购物、转账或投资，一旦需要兑换回现金，发行商按1:1的比例返还等额法币。稳定币价值通常与美元等资产挂钩，币价相对平稳，不会像比特币那样剧烈波动。
我们平时通过银行转账，比如跨境汇款1万美元，中间可能要付几百美元手续费，到账还要等几天，且流程繁琐。而使用稳定币，转账可以几秒钟到账，手续费只要几块钱，速度快且成本低。此外，稳定币的交易记录被公开写入区块链，安全透明，也可以避免传统金融系统对某些交易的拦截和监控。因此稳定币被视为解决跨境支付痛点的高效方案。
有人把稳定币比作古代钱庄发行的“银票”：你把真钱存在钱庄（即稳定币公司）里，他们给你发放等值的银票（即稳定币），你拿着银票支付给商家或给亲友转账，走的时候再凭银票去钱庄兑换真钱。
钱庄则把存款拿去买国债等低风险资产获取利息。目前最大的稳定币发行商泰达公司，就持有数千亿美元的美国国债赚取利息。
不过，这背后也有风险。由于大多由私营机构发行，其资产储备、流动性和透明度长期缺乏统一标准，市场对其“信用背书”是存在很大疑问的。一旦发行方资金管理不善，用户资产就可能面临兑付困难甚至项目方“清空跑路”的极端情况。针对这一问题，多国监管机构开始在允许稳定币流通的同时，逐步建立制度约束。以香港为例，2025年正式实施的《稳定币条例》明确提出，发行方必须具备金融牌照，并按照法定比例持有高流动性资产作为储备，从制度上强化资金安全与兑付能力，降低系统性风险。
实际上，稳定币热度背后还折射出中美之间的博弈格局。一方面，美国政府债务高企，正通过稳定币继续强化美元在国际支付中的主导地位：目前全球大部分稳定币仍锚定美元，变相鼓励各国购买美债，为美元输血续命。另一方面，中国也在积极推动人民币国际化。香港成为稳定币业务的试验田，让数字货币与国际金融接轨，也为未来可能推出的人民币锚定稳定币预热。如此一来，稳定币不仅打开了美元体系之外的另一扇通道，也为人民币“走出去”创造了新机会。
2. 比特币
比特币诞生于2009年，由中本聪（Satoshi Nakamoto）提出，是全球第一种区块链加密货币，也被视为去中心化数字货币时代的开端。它基于区块链和密码学原理，不依赖中央银行或金融机构，而是由全球“矿工”通过工作量证明（Proof of Work，PoW）机制共同维护。矿工通过算力竞争记账权，产生新区块并获得比特币作为奖励，这一机制既驱动了新币发行，也保障了网络安全。
比特币最大的特点是总量恒定，永不超发，其上限为2100万枚。这种稀缺性让其具有抗通胀属性，逐渐被视作“数字黄金”。所有交易信息都被记录在区块链上，公开透明但不关联实名，用户通过地址和私钥完成操作，在具备一定隐私性的同时也实现了可追溯性。由于其去中心化架构和点对点传输特性，用户可以像发送电子邮件一样完成全球转账，无需银行中介，手续简单、效率较高。
图：正在挖矿
不过，比特币在技术上也存在局限。每笔交易需等待约10分钟打包进区块，系统平均每秒只能处理7笔交易，吞吐能力有限，不适用于高频、小额支付场景。为了解决这个问题，业界发展出诸如闪电网络（Lightning Network）等扩容方案，试图提升交易效率。
凭借先发优势、清晰的机制设计和广泛的市场认可度，比特币始终是市值最大的加密货币，其价格走势常被视为整个加密市场的风向标。
3. 以太坊
如果说比特币开创了数字货币先河，那么以太坊就是开启了区块链2.0时代的“新大陆”。2015年，以太坊由程序员维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）等人创建。以太坊最大的创新在于引入了智能合约机制：开发者可以在以太坊区块链上编写并部署自动执行的合约代码，实现各种去中心化应用（DApp）。也就是说，以太坊不仅仅是一个支付网络，它还是一个开发平台，支持包括去中心化金融（DeFi）、NFT（数字藏品）交易、区块链游戏等多种场景。正是由于以太坊丰富的生态，它催生了大量创新的项目。
以太坊的原生代币称为以太（Ether，简称ETH）。ETH既是支付网络交易手续费（Gas费）的媒介，也是参与网络治理和质押（staking）的凭证。
2022年，以太坊完成了从工作量证明（PoW）向权益证明（Proof of Stake, PoS）的升级（称为“合并”），这一变革大幅降低了网络的能耗，并为后续扩容奠定了基础。
但以太坊也面临一些挑战：当网络负载较高时，交易的Gas费可能飙升至几十美元，普通用户使用成本陡增；同时，以太坊当前的处理速度约为15到30笔每秒，在应用激增时容易拥堵。为了提升性能，以太坊社区提出了多种升级方案，包括分片技术以及Layer 2扩容网络等。
与此同时，一些新兴公链也在积极挑战以太坊的主导地位。例如，Solana网络号称实测每秒处理上万笔交易（TPS），出块速度不到0.5秒，交易成本极低，仅几分钱就可完成。
Avalanche（雪崩协议）也以极速确认和跨链能力著称，而 Polkadot（波卡）则定位为多链互操作平台，让不同区块链网络可以安全通信。这些竞争项目各有所长，吸引了不少开发者和资金。但截至目前，以太坊凭借最早的部署优势和成熟的开发者生态，仍然是DeFi、NFT等领域的主流平台。截至目前，以太坊市值依然高居第二，仅次于比特币，这也显示了其在加密世界中的重要地位。
4. 其他主流币种
除了比特币之外，市场上活跃着大量功能各异的主流加密资产。它们有的承载公链基础设施，有的侧重生态治理，也有的被广泛用于支付和结算。不同币种的定位与用途各不相同，逐步构建起一个多层次的加密资产体系。
下面梳理几类在当前市场中具有代表性的加密货币，涵盖底层公链、稳定币、平台币等主要类型：
4.1 平台币：以交易所或平台生态为依托发行的代币。例如币安币（BNB）就是最成功的案例之一。BNB最初用于币安交易所支付手续费并享受折扣，后来币安推出了自己的区块链：币安智能链（BSC），BNB成为了链上的原生代币。凭借币安庞大的用户群和多样应用场景，BNB价格一路上涨，一度进入全球前五市值的加密货币行列，是平台币成功的典型。
4.2 公链代币：除了以太坊之外，不少新兴区块链平台也发行了自己的代币来支持生态运作。例如Solana的SOL、Polkadot的DOT、Avalanche的AVAX等。这些项目通常主打性能优化或跨链功能。
以Solana为例，该链号称实测TPS（每秒交易数）高达数万级，出块时间不到1秒，交易费用只需几分钱，这使Solana成为了备受关注的“高性能链”代表。这类公链代币往往用作支付网络手续费、参与链上治理或质押挖矿，从而让持币者可以参与到项目的决策和生态建设。
4.3 梗币（Meme 币）：这类加密货币诞生于网络社群，典型代表是狗狗币（Dogecoin, DOGE）和柴犬币（Shiba Inu, SHIB）。
狗狗币由两个软件工程师在2013年创立，以互联网上走红的柴犬表情包为形象。它本质上没有技术创新，代码大多借鉴了早期主流加密货币的开源框架，技术门槛不高，但轻松幽默的社区文化却吸引了大批粉丝。
埃隆·马斯克多次在社交平台力挺狗狗币，甚至称其是自己“最喜欢的加密货币之一”，这也直接引发了投资热潮，2021年狗狗币价格一度上涨数百倍，市值跻身前十。
柴犬币于2020年推出，最初以“狗狗币杀手”自居”。它发行量巨大、单价非常低廉，更像是供社区投机者赌博的“实验品”。在市场火热时，不少中国网友调侃把Shiba Inu代号SHIB读作“屎币”，意指其价值不明，全凭炒作。