近期，京东和阿里传出计划涉足稳定币领域的消息，引发市场广泛关注。稳定币这一概念再度成为焦点，究竟它是金融创新的利器，还是收割智商的 “新税”？
简单来说，稳定币是一种 “有储备、币值稳定” 的加密货币。与比特币等价格波动巨大的加密货币不同，稳定币锚定硬通货，如美元，承诺 1:1 兑换。发行公司每售出 1 美元的稳定币，需在银行存入 1 美元现金或等值短期国债。例如，美国监管要求发行 100 亿美元稳定币，必须准备 100 亿美元现金、短期美债（93 天内到期）或央行存款，随时供持有者兑换 ，就如同银行发钞有真金白银支撑。发行稳定币的公司主要通过用用户购买稳定币的资金投资债券、定存获取利息，或对大额操作收取手续费盈利。其本质是支付工具，而非炒作资产。
从分类看，稳定币主要有法币抵押型（如 USDT、USDC，以美元存款等资产为储备）、加密资产抵押型（如 DAI 以超额以太坊等为抵押品）、算法稳定币（依靠算法和智能合约调节供需，如曾失败的 UST）、商品抵押型（如 PAX Gold 与黄金价格挂钩）几类 。不同类型通过各自机制维持锚定价。法币抵押型靠发行方持有的法币等值储备；加密抵押型采用超额抵押和清算机制；算法型靠智能合约算法动态调整供应量或利用双代币机制校正价格，但算法机制存在失效风险。
稳定币并非凭空出现。在传统跨境支付中，通过 SWIFT 系统进行国际汇款，不仅手续费高，一般在交易额的 1% - 3%，而且到账时间长，通常需要 1 - 3 个工作日 。而使用稳定币进行跨境转账，手续费可能低至交易额的 0.1%，且几乎实时到账。对于国际电商平台的交易，若使用比特币等波动大的加密货币支付，商家和消费者都面临巨大价格风险，稳定币则能避免此问题。尤其在一些货币不稳定、通胀高的国家，如土耳其、阿根廷等，民众对稳定币需求强烈，将其作为避险保值工具。
巨头布局稳定币，京东的刘强东表示希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，实现全球企业汇兑，降低 90% 跨境支付成本，提高效率至 10 秒内 。京东币链科技 CEO 刘鹏称发行稳定币意在提升跨境支付能力、服务实体经济，解决京东自身跨境结算问题 。阿里虽未明确细节，但以其在金融科技领域的实力，若涉足可能同样瞄准跨境业务及拓展金融生态版图。
不过，稳定币也面临诸多风险。脱锚风险首当其冲，若储备资产价值波动或管理不善，稳定币可能无法按锚定价足额兑换，如算法稳定币 UST 在极端市场下失去锚定。挤兑风险也不容忽视，大量持币者同时赎回时，发行方若准备金不足或赎回不畅通，易引发挤兑风潮冲击币值。监管和合规风险同样显著，各国政策不确定性大，香港和美国相继推出稳定币监管框架，要求发行人持牌、严格信息披露，合规成本上升，未合规的稳定币面临淘汰。此外，还有技术安全风险，智能合约漏洞、黑客攻击等可能导致稳定币被盗用或机制紊乱 。
所以，稳定币并非智商税，它在跨境支付、降低加密市场波动、服务普惠金融等方面具有实际价值和创新意义。但由于存在多种风险，投资者需谨慎对待。对于巨头发行的稳定币，也需持续关注其合规性、储备金管理等情况，不能盲目跟风。